COVID-19: Wiederherstellungsszenarien und Verhaltensänderung

Im klassischen Fall handelt es sich um einen Zyklus der Erholung der Investitionsausgaben, der sich in einem Rückgang der wirtschaftlichen Aktivität niederschlägt. Aber auch externe Schocks, die sich auf Angebot und Nachfrage auswirken, können die Wirtschaft in eine Rezession stürzen. Hier hat der Covid-19 höchstwahrscheinlich die Chance, seinen Träger anzugreifen.

Wenn die Zentralbanken die Leitzinsen zu hoch belassen, führen sie zu Spannungen auf den Finanzmärkten, verschärfen die Kreditbedingungen und unterdrücken mit der Zeit das Wirtschaftswachstum. Das Risiko dieses Szenarios bleibt moderat: Außerhalb der USA haben die Zinssätze die Talsohle durchschritten oder sind sogar negativ geworden, und die Fed wurde mit einer Zinssenkung um 50 Basispunkte überrascht. Unabhängig von der geldpolitischen Reaktion versprachen auch die Finanzminister der G7 finanzielle Unterstützung.

Finanzielle Instabilität akkumuliert sich in der Regel allmählich, über einen langen Zeitraum hinweg, bevor sie sich auf den Finanzsektor und dann auf die Realwirtschaft auswirkt. Die Situation auf den Märkten ist von Land zu Land unterschiedlich, aber es ist schwierig, die Risiken einer Finanzkrise in der kritischen amerikanischen Wirtschaft zu erkennen. Einige Kommentatoren weisen auf eine Blase bei der Kreditvergabe an Unternehmen hin.

Wir bezweifeln jedoch die Fairness der Analogie zu der Situation mit den unglaublichen Krediten während der letzten Rezession, da Unternehmenskredite der Realwirtschaft kein Wachstum bescheren (so wie unglaubliche Kredite dem Immobilienmarkt Wachstum bescherten).

Genauso wenig wie Schulden in den Bilanzen der Banken. Diese beiden Faktoren mindern das systemische Risiko eines Bankrotts kleiner Akteure auf dem Kreditmarkt, auch wenn die Möglichkeit eines Bankrotts nicht völlig verleugnet werden kann. Es ist schwer vorstellbar, dass der Covid-19 zur finanziellen Instabilität beitragen kann, aber Stress kann zu einem Rückgang der Mittelzuflüsse führen, insbesondere für kleine und mittlere Unternehmen.

Unabhängig davon, ob die Volkswirtschaften eine Rezession vermeiden, wird das Szenario einer Rückkehr zum Wachstum im Covid-19 von einer Reihe von Faktoren abhängen. Lassen Sie uns diese drei Szenarien V-U-L nennen (laut Harvard Business Review).

Dieses Szenario beschreibt einen „klassischen“ wirtschaftlichen Schock – einen Rückgang der Produktion, impliziert aber, dass das Wachstum schließlich wieder auf das gleiche Niveau zurückkehrt. In diesem Fall können die jährlichen Wachstumsraten den Schock vollständig abfedern. Auch wenn dieses Szenario in der gegenwärtigen düsteren Situation zu optimistisch erscheinen mag, halten wir es für das wahrscheinlichste.

Es ist der hässliche Bruder des vorherigen Szenarios. Es impliziert einen lang anhaltenden Schock. Obwohl die Wirtschaft zum Wachstum zurückkehren wird, wird es einen gewissen unwiderruflichen Rückgang der Produktion geben. Ist dies mit dem Covid-19 möglich? Es ist möglich, aber um dieses Szenario als ein Hauptszenario zu erkennen, braucht man mehr Beweise dafür, dass das Virus wirklichen Schaden anrichtet.

Dieses Szenario ist ein noch hässlicherer armer Verwandter des U- und V-Typs. Um zu erkennen, dass es sich verwirklichen kann, müssen Sie an die Fähigkeit des Covid-19 glauben, der Wirtschaftsstruktur erheblichen Schaden zuzufügen, d.h. etwas auf der Angebotsseite zu zerbrechen – den Arbeitsmarkt, die Möglichkeit der Kapitalakkumulation oder die Produktivität. Das ist schwer vorstellbar, auch wenn es pessimistisch ist, die Dinge zu betrachten, denn irgendwann werden wir auf der anderen Seite dieser Epidemie stehen.

Die Coronavirus-Epidemie in der Welt kann ganze Branchen und die Art und Weise, wie Unternehmen und Verbraucher sich verhalten, verändern. Der Wechsel zum Online-Shopping kann ein langfristiger Trend sein, ebenso wie der Wechsel von Mitarbeitern an entfernte Arbeitsplätze. Es gibt drei Möglichkeiten, Arbeit, Talente und Fähigkeiten dorthin zu verlagern, wo und wann sie am meisten gebraucht werden.

Viele Unternehmen, wie z.B. Allianz und Cisco, haben bereits interne Projekt-Marktplätze eingerichtet, die die Arbeit in Aufgaben und Projekte aufschlüsseln, die mit Mitarbeitern von überall im Unternehmen mit den entsprechenden Fähigkeiten und der entsprechenden Verfügbarkeit abgeglichen werden können.

Viele Unternehmen erledigen Aufgaben, die sie sich nie hätten vorstellen können. Zum Beispiel, stellen Brooks Brothers und New Balance jetzt chirurgische Masken und Kittel her, während Tesla, Ford und GeneralMotors Ventilatoren aus Autoteilen herstellen, nachdem sie ihre Automobilwerke aufgrund der einbrechenden Verbrauchernachfrage stillgelegt haben.

Die Entwicklung der Technologie hat bereits die Produktion zur Lokalisierung getrieben. Die Roboterfabrik in New York ersetzt die in Shanghai, in der Menschen arbeiten.

Und Unternehmen werden plötzlich feststellen, dass die Mitarbeiter von zu Hause aus gute Arbeit leisten. Veränderte Arbeitsgewohnheiten werden die Nachfrage nach Büroimmobilien, Transport und Technologie verändern.

Es hat in den meisten Ländern der Welt bereits stattgefunden. Aber Menschen, die sich im Zeitalter der Epidemie an das Online-Shopping gewöhnen werden, wollen nach der Epidemie vielleicht nicht mehr zur alten Art des Einkaufens zurückkehren. Der wichtige Punkt dabei ist, dass die Wirtschaftsdaten dies möglicherweise nicht nachvollziehen können. Wenn Statistiken die Online-Verkäufe unterschätzen, kann es sein, dass die Verbraucherausgaben scheinbar geringer sind, als sie tatsächlich sind.